无锡尚德所属行业--光伏太阳能产业生产过程中消耗大量高纯氨气、高纯硅烷和四氟化碳等电子气体。

　　无锡尚德成立于2001年，10年的光伏产业黄金期，不仅令尚德电力从无锡小厂一跃而至全国第一、全球第四大龙头企业，同时也把尚德董事长施正荣推上了2006年的中国首富位置。

　　然而，10年一坎。2011年，无锡尚德持续不断地陷入了一系列的企业丑闻：公司高管相继离职、大型跨国合约提前终止、巨额亏损的尴尬财报以及8月份陷入“将中国慈善作为洗钱工具”的捐诈门事件，随后，便是破产以及董事长施正荣正准备资产转移的爆炸性丑闻……

　　在市场传出公司面临破产后，尚德媒体关系部经理张建敏立刻辟谣称：“从产业规模角度而言尚德是世界第一，公司的经营状况很好。”然而正是这规模第一，成为业内一致认为是光伏产业寒冬中最大的危机根源—产能过剩、供过于求。

　　“尚德电力的破产是必然的，因为它就是一家充斥着种种谎言的公司。”中国青少年创意大赛创始人、此前将尚德电力拉入“捐诈门”事件的罗凡华对时代周报记者称。而国内另一太阳能光伏龙头企业董事长则对时代周报记者表示：“几年前我们就已经感觉到尚德的经济状况有问题，付款艰难，比较缓慢，这是给它提供过货源的企业的共识。而它的亏损并不单是运营上的，尚德是一家一天到晚都在犯错的公司”。

　　近日，身处舆论漩涡的施正荣接受了媒体的访问，并称“要给这个行业定一个成本目标，尽快实现一元钱一度电的电价”。时至今日，施正荣期待的光伏行业一元时代看似在寒冬下越走越远，无锡尚德的股价却从最高峰的90美元/股一路下跌至1.7美元/股，跌幅高达97%。被戏称为“尚德的一元时代”。

　　在直面公司破产风波时，施正荣在谈及“企业在发展过程中不可能一直那么辉煌，即使是百年老店，发展过程中也会有波浪曲折”外还提及：公司的运营账最为重要，它可以看到企业的现金流状况、利润状况，我们企业去年仅4季度一个季度就盈利3亿多美元。

　　然而，事实果真如此吗？

　　纵观无锡尚德的财务报表，人们会发现公司净利率在2004年达到23.20%后便开始了持续的下跌，2005-2007年行业发展稳定时期，尚德净利率仅在13.54%-10.62%之间徘徊，2008年金融危机爆发，公司净利率低至1.61%，2009年，公司净利率也仅为5.06%。

　　2010年，全球光伏行业迈入了一个发展小高峰，但尚德电力前三季度亏损仍达1亿元，在四季度时由于引进了一价值2.5亿美元的GSF基金投资，得以完成全年净利润2.623亿美元。也正是施正荣谈到的3亿多美元中的重要部分。

　　然而，实际上这笔款项由于为投资收益，尚德电力并未从中得到现金。如若抛开这3.2亿元的投资收益，尚德电力这一年实际净利润则为负值。

　　截至目前，尚德电力的净利润率为-30.01%，营业利润率为-20.50%。据尚德电力2011年二季报显示：公司二季度总营收为8.307亿美元，环比降5.3%；二季度净亏损为2.595亿美元。

　　“由此可看，尚德电力在光伏组件价格不断下跌，行业进入寒冬之际，全年亏损已基本无疑。”国内一光伏分析师对时代周报记者表示。尚德电力目前拥有的资产为54.34亿美元，而其负债为37.74亿美元，其中短期借款为16.6亿美元。

　　“尚德的状态大家都看到了，它并没怎么赚钱，都是不断地在亏损，主要问题是债务比较多，和它做生意的企业都觉得他付款很难，所以传出破产也不足为奇。”国内另一家太阳能光伏龙头企业董事长对时代周报记者表示。

　　“尚德的亏损并不都是运营上的亏损，它一天到晚都在犯错，有些是赔钱，有些是错误的投资，有些是跟合伙人吵翻了又赔钱，最不能让我理解的就是汇兑损失，无论欧元涨跌，它的财报中都有汇兑损失。并且单靠规模扩张是盈利不了的，全世界规模最大的就是尚德，可是它能盈利吗？”上述企业董事长对时代周报记者称。

　　“实际上，尚德电力最核心的问题就是道德问题，最大的特征就是贪。跟美国MEMC公司合同签十年，现在毁约。和我们创业大赛组委会也是签十年，第三年就出问题。类似的出尔反尔还有很多，包括欧洲企业的毁约，也是赔了8000多万欧元。”罗凡华对时代周报记者表示。

　　2006年，尚德电力与美国MEMC公司签订了10年的长期硅片供货合同，今年7月，尚德电力宣布终止此项合同，为此公司将承担损失2.2亿美元。“我们二季度的毛利率与去年基本持平，主要是因为我们终止了与美国MEMC的合同，2006年，原材料价格比市场便宜了20%-30%，后来原材料趋势一直往下走，所以我们终止了，总计我们要付出1.1亿美元，但可以节省4亿美元。”施正荣近日在接受媒体访问时表示。

　　然而，这一切，都源于尚德电力在2008年高位囤积过多晶硅所致，随后多晶硅的价格一度从300多美元/公斤一度下跌至100美元/公斤以下，由于囤积过度，才导致公司的损失巨大。

　　随后公司宣布，将在中国并购硅片企业，以获取25%-50%的硅片自给自足。这被业内人士看做是尚德“从单一生产转为垂直整合的信号”之一。

　　然而，这一并购硅片的行为仍饱受诟病，“形势不好的时候做产业链是完全没有优势的，在市场竞争激烈的情况下，在外面买硅片会比自己做硅片更便宜，因为价格成本比自己生产的要低很多。”上述光伏企业董事长对时代周报记者表示。

　　而在2010年被称为光伏行业“最赚钱的一年”里，正是因为尚德电力的两次巨大的投资失败，导致了尚德这一年不仅未能盈利，反而出现亏损。

　　去年11月，尚德将此前建设的薄膜电池厂（薄膜电池生产过程中消耗大量高纯氨气、高纯硅烷和四氟化碳等电子气体），正式转为晶硅电池厂。但尚德薄膜电池转换效率只有7%，远低于美国同行11%-12%的水平。2010年，多晶硅价格较早年大幅下滑。施正荣则决定调整策略，砍去薄膜电池业务，再度将生产线转为晶体硅生产线。这样的调整，直接导致尚德电力2010年第二季度净亏达1.74亿美元，严重拖累全年业绩表现。

　　而失控于薄膜电池投资的同时，尚德也失控于晶体硅的投资。在投资顺大实业的项目上，尚德损失达1.5亿美元。而实际上，第二季度尚德电力的毛利率在11家中排名倒数第三，第三季度则处于垫底位置。

　　“现在尚德电力没有订单了，据尚德总监经理级别的内部人士称，尚德整个欧洲的订单全部毁了，美国的订单也没有了，此前尚德订单来自欧美的占比九成，现在拿到的只有几个作秀的亚洲订单，并且还将延时付款两年。”罗凡华对时代周报记者表示。

　　在企业问题频出的情况下，今年7月，尚德电力美国业务总裁陈立志离职，令市场颇感意外的是，陈立志的离职声明并非通过尚德电力发布，而是直接发给路透社。此前，尚德CFO张怡于5月离职转投天华能源。张怡是尚德早创时期担任至今的财务负责人，她的离职也令市场大感意外。此外，曾在尚德上市时期被施正荣委以重任的销售总监叶得军同样离开了尚德电力。